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央行發(fā)飆，不鏽鋼駁接爪上漲
日期：2024-12-23 22:48
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摘要：
央行發(fā)飆，不鏽鋼駁接爪上漲
行發(fā)飆，不鏽鋼駁接爪上漲
在預(yù)期管理技巧上，這一輪中國央行完勝美聯(lián)儲(chǔ)。就在美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布維持QE令全球驚詫之際，中國央行卻如市場所料所需，在9月底到來之前加大逆回購規(guī)模，以確保季末資金麵平穩(wěn)過渡，避免錢荒再現(xiàn)。
據(jù)參與投標(biāo)的交易員周二（24日）透露，中國央行早間進(jìn)行人民幣880億元6天期逆回購操作，規(guī)模飆升至上周的11倍，這也是自7月底重啟逆回購的八周以來，*大單筆逆回購操作規(guī)模，而利率則與7天期逆回購看齊，定在3.9%。
值得注意的一個(gè)細(xì)節(jié)是，這是央行**進(jìn)行6天期逆回購操作，此前今年1月5日央行曾進(jìn)行5天期逆回購操作，此類非常規(guī)期限逆回購操作往往在節(jié)假日前進(jìn)行，目的是避免定價(jià)難度以及節(jié)後頭個(gè)工作日流動(dòng)性緊張。
分析師稱，央行的公開市場操作應(yīng)該是“看菜下單”，9月*後一周由於多因素重疊導(dǎo)致資金利率再度上行，有了6月錢荒前車之鑒，央行的操作手法應(yīng)會(huì)積極和靈活得多，不會(huì)讓錢荒再度上演，背後依然是緊平衡的操作思維。
不鏽鋼爪件、季末及國慶假期即將集中來臨的本周，銀行間資金出現(xiàn)階段性緊張，周一，以14天資金為代表的跨月、跨假期資金利率出現(xiàn)整體性跳漲，大行亦加入借錢行列，資金麵的韌性正在接受考驗(yàn)。
銀行間7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率漲7個(gè)基點(diǎn)於4.47%，14天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率張5個(gè)基點(diǎn)於4.79%。二者於中秋節(jié)後三個(gè)交易日累計(jì)漲幅分彆達(dá)到64個(gè)基點(diǎn)及82個(gè)基點(diǎn)。
分析師表示，央行公開市場操作的目標(biāo)是維持流動(dòng)性的平衡，既要讓市場**過季，又不能給市場以放鬆的預(yù)期；由於節(jié)前的公開市場操作僅有本周兩次機(jī)會(huì)，因此，周四之前的市場表現(xiàn)決定了周四公開市場操作的量，如果市場資金較緊張，那麼，周四央行可能一次性放大逆回購操作，以讓市場**度過時(shí)點(diǎn)。
相較於6月底的漠然和嚴(yán)肅，9月底的央行態(tài)度及行為大為改觀。從7月底以來，央行堅(jiān)持通過“放短鎖長”向市場傳遞中性貨幣政策的明確信號(hào)，在資金稍寬裕的前幾周，收縮逆回購規(guī)模，而在季末敏感時(shí)點(diǎn)當(dāng)資金利率重回升勢時(shí)，又加大短期流動(dòng)性釋放力度。
這一靈活的操作手法背後是清晰的邏輯：短期不緊，長期不鬆。
身處跨季時(shí)點(diǎn)的市場也並冇有就此樂觀認(rèn)為貨幣政策將轉(zhuǎn)鬆，因?yàn)椋瑳Q定央行中性貨幣政策的內(nèi)外氣候仍未發(fā)生改變。內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融風(fēng)險(xiǎn)控製的長期目標(biāo)決定了央行貨幣政策調(diào)整空間不大，而外部QE退出的節(jié)奏意外放緩，將外部流動(dòng)性變局的不確定性繼續(xù)拉長。兩方麵因素決定央行貨幣政策至少會(huì)維持在當(dāng)前的中性平衡狀態(tài)。
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